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近日，南非出現了新型新冠變異病毒“奧密克戎”，附近地區(qū)確診病例迅速上升。世衛(wèi)組織在向成員國發(fā)布的技術簡報中表示，新冠變異病毒奧密克戎毒株存在免疫逃逸潛力和可能導致傳染性增加，因此將奧密克戎毒株的全球總體風險評估為“非常高”。

目前，美國、加拿大、歐盟等多國已經采取了緊急措施，限制南非及周邊國家的航班入境，隨后一些亞洲國家如日本、菲律賓、以色列等也采取了相關措施。受疫情影響，全球股市在11月26日遭受了不同程度的下跌，名副其實的過了“黑色星期五”。

一片下跌之中，航運板塊的上漲顯得尤為突出。中遠�？兀�01919．HK）、東方海外國際（00316．HK）、中遠海能（600026．SH）等航運股迎來了不同幅度的上漲，其中中遠系的海控和海能分別在11月29日、30日觸及漲停板。

在市場上，航運主流的三大板塊分為原油運輸、集裝箱運輸和干散貨運輸，其中集裝箱相關概念股在此前因新冠疫情影響，港口人手緊缺，集裝箱堆積如山，出現“一箱難求”的境況，集裝箱價格也隨之飆升，從而帶動了股價的瘋漲。

在各路資金處于疫情恐慌之際，航運板塊再次扮演了熊市中的一盞明燈。此次航運板塊上漲的起點同樣起始于疫情的爆發(fā)，那么這次股價背后上漲的邏輯又是否一樣呢？本文將帶大家簡析原油運輸以及集裝箱板塊目前的情況。

01

VLCC運價處于歷史地位，油運或觸底反彈

周期性是油運行業(yè)印在額頭上的標簽，與其它周期性行業(yè)一樣，價格與供需結構是影響油運市場最主要的因素�；仡櫞饲�，2020年3月OPEC＋宣布的大幅增產帶動了油運需求端的表現，隨后運價上漲至18萬美元／天；5月份OPEC＋協議減產，油價復蘇，VLCC（超大型油船）運價也再次回復正常水平，由此可見需求結構和油價對油運價的表現是緊密相關的。

在經歷了2020年的大漲后，OPEC＋減產力度不減，布倫特原油指數一路上漲至十月，價格的高漲影響了需求端的表現，導致油運市場再次進入了低迷不振的狀態(tài)，似乎印證了航運股亙古不變的行業(yè)金句“十年不開張，開張吃十年”。

為了遏制油價的飆升和嚴重的通貨膨脹，美國政府已經多次呼吁OPEC＋聯盟增產以加速疫情后的經濟復蘇，然而OPEC＋拒絕了美國所提出的增產要求。最后美國總統(tǒng)拜登宣布釋放5000萬桶國家戰(zhàn)略石油儲備來解決國內原油供需不平衡等問題，隨后印度、韓國和日本也加入了釋放戰(zhàn)略石油儲備的隊伍中。

在多國的呼吁以及措施下，布倫特原油價格指數迅速回調，跌幅超13％。股票市場往往存在著預期先行于基本面的情況，雖然原油運價指數并未上漲，但基于油運受油價影響的邏輯加上油運價格處于歷史低位的情況，未來運價上漲似乎成為了板上釘釘的事情，因此，眾多油運題材的概念股如中遠海能（600026．SH）、招商輪船（601872．SH）在本周迎來了不同幅度的上漲。

02

集裝箱或再次漲價

受疫情影響，集裝箱價格飆升，以集裝箱運輸為主的航運行業(yè)迎來高景氣時期。然而，市場的反應總是快于基本面的展現，中遠海控、東方海外國際的股價在今年中旬便提前消化了集裝箱價格上漲的利潤，隨后在9月便開始下跌。

究其根本，疫情帶來的港口堆積貨物、人手短缺導致的提價紅利對于航運行業(yè)來說始終不是一個持續(xù)的，可靠的盈利增長點，最終都會因疫情復蘇而解決。各大航運巨頭正是看到了“后疫情”趨勢的發(fā)展，短期漲價并不利于長期客戶的合作，在9月叫停了集裝箱運費的上漲。可以看出集裝箱的價格在到今年的最高點后進入了停滯，并出現了下滑的趨勢。

然而就在市場以為疫情紅利要結束時，南非疫情爆發(fā)，全球疫情防控陷入嚴峻形勢。目前，東南亞多個船公司運力再次短缺、運費上漲，港口集裝箱供給緊張，據行業(yè)人士稱，許多公司開始征收擁堵附加費、旺季附加費、缺柜費等附加費用。

在需求端上看，因為對于疫情復蘇的預期，許多以生產輕公品或小型生活用品的公司提前進入了生產與供應，對集裝箱的需求也隨之增加。然而新的疫情打亂了計劃，大量的貨物或再次堆積在港口，并不得已用集裝箱儲存而使費用激增。另外因疫情緣故，陸運通道的安全措施更為嚴謹和繁瑣，不少跨境物流企業(yè)選擇航運代替陸運，從而再次增加了港口的壓力。雖然這對出口小商品的公司是一個壞消息，但對集運行業(yè)來說，只要對集裝箱有使用需求，便可帶來盈利增長，或許資本正是看中了這點，重新提高了對相關行業(yè)標的的估值，從而引發(fā)了新一輪的炒作浪潮。

縱觀整個航運行業(yè)，油運行業(yè)因持續(xù)的低迷疊加相關國家政策壓力所推動OPEC＋聯盟增產的可能，或將使油運價格回歸正常水平，其中新疫情的爆發(fā)只是起到了提高資本關注度的作用；而集裝箱概念股的再次爆發(fā)則更受疫情的影響，相關概念股的上漲邏輯與之前大同小異，仍是基于供需不平衡導致了非正常溢價，令市場提高了對相關標的的估值，然而疫情的反復終有限，資本的褪去只是時間問題。

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