11月17日，長(zhǎng)久數(shù)科在更名后再次向港交所遞交招股書。此前，該公司曾于5月16日遞表。本次提交招股書的企業(yè)名稱為“長(zhǎng)久股份有限公司”。10月，長(zhǎng)久數(shù)科已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)境外發(fā)行上市備案通知書。

雖然在母公司長(zhǎng)久集團(tuán)的支持下，長(zhǎng)久數(shù)科已成長(zhǎng)為中國(guó)汽車流通領(lǐng)域最大的質(zhì)押車輛監(jiān)控服務(wù)提供商，但從招股書看，該公司仍然存在著凈利潤(rùn)不穩(wěn)、新業(yè)務(wù)過(guò)度依賴母公司支持，以及多項(xiàng)服務(wù)主要由分包商來(lái)承接影響了營(yíng)收等問(wèn)題。

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增收不增利

天眼查APP顯示，長(zhǎng)久數(shù)科成立于2019年，其孵化自長(zhǎng)久集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。目前，從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，其主要提供質(zhì)押車輛監(jiān)控服務(wù)和汽車經(jīng)銷商運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)。具體就是為購(gòu)買汽車的汽車經(jīng)銷商提供有質(zhì)押融資的金融機(jī)構(gòu)，以及為從事質(zhì)押車業(yè)務(wù)的汽車經(jīng)銷商提供質(zhì)押車輛監(jiān)控服務(wù)。

截至2023年6月30日，長(zhǎng)久數(shù)科向18家商業(yè)銀行（包括六大國(guó)有商業(yè)銀行及12家股份制商業(yè)銀行）的約200家分行，27家汽車金融公司，及11152家汽車經(jīng)銷商提供質(zhì)押車輛監(jiān)控服務(wù)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2022年的收入（市場(chǎng)份額為47.9%）及按截至2022年12月31日的汽車經(jīng)銷商用戶數(shù)目計(jì)算，長(zhǎng)久數(shù)科是中國(guó)汽車流通領(lǐng)域最大的質(zhì)押車輛監(jiān)控服務(wù)提供商。

據(jù)長(zhǎng)久數(shù)科招股書，該公司在2020年、2021年、2022年和2023年上半年，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.31億元、4.78億元、5.48億元和3.09億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.80%。

但同期該公司權(quán)益股東應(yīng)占凈利潤(rùn)卻并不穩(wěn)定，分別是1.14億元、0.84億元、0.96億元及0.35億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為-8.32%。其中在2023年上半年，在營(yíng)收同比增長(zhǎng)19.6%的情況下，其凈利潤(rùn)卻同比下降約25.6%。

毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)久數(shù)科的毛利率分別為毛利率分別約為39.2%、38.2%、41.1%及43.1%，整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，原因?yàn)殡S著業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，在先進(jìn)技術(shù)支持下，分包商得以同時(shí)監(jiān)管多家汽車經(jīng)銷商，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

02

分包成本占銷售成本大頭

雖然長(zhǎng)久數(shù)科主要營(yíng)運(yùn)兩條業(yè)務(wù)線，即質(zhì)押車輛監(jiān)控服務(wù)及汽車經(jīng)銷商運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)，但在2021年之前，長(zhǎng)久數(shù)科僅靠前者獲取收入。2022年和2023年上半年，后者的收入分別占總收入的7.8%和9.8%。

即便是這占比還不到10%的收入，也主要來(lái)自其關(guān)聯(lián)方用戶也即母公司長(zhǎng)久集團(tuán)。

長(zhǎng)久數(shù)科在招股書中提到，鑒于其近期才開展該業(yè)務(wù)線，且需要更多時(shí)間向更廣泛的行業(yè)參與者宣傳其運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)，該業(yè)務(wù)的絕大部分客戶為長(zhǎng)久集團(tuán)擁有的汽車經(jīng)銷商。截至2023年6月30日，長(zhǎng)久數(shù)科共管理75家汽車經(jīng)銷店，其中74家由長(zhǎng)久集團(tuán)擁有，一家由獨(dú)立第三方擁有。

此外，分包商也是影響長(zhǎng)久數(shù)科未來(lái)業(yè)績(jī)的一大因素。招股書顯示，長(zhǎng)久數(shù)科將若干服務(wù)外包給分包商，主要包括質(zhì)押車輛監(jiān)管服務(wù)、車輛合格證書的集中管理服務(wù)及盤點(diǎn)服務(wù)。

分包成本由此構(gòu)成了銷售成本的絕大部分。報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)久數(shù)科計(jì)入銷售成本的分包成本分別為2.53億元、2.86億元、2.90億元及1.55億元，占其同期銷售成本總額的96.6%、96.6%、89.9%及88.3%。

而由于分包協(xié)議通常為期約兩年，且經(jīng)雙方同意可續(xù)期，因此分包費(fèi)用的任何重大變動(dòng)均可能導(dǎo)致分包成本激增，從而可能影響公司的盈利能力。

長(zhǎng)久數(shù)科在上市前的股東架構(gòu)中，薄世久先生、李桂屏女士夫婦，為一致行動(dòng)人，間接合共持有98.93%的股權(quán)。目前李桂屏擔(dān)任長(zhǎng)久股份的董事長(zhǎng)，薄世久則擔(dān)任該公司的CEO。

       原文標(biāo)題 : 長(zhǎng)久數(shù)科再次遞表港交所：上半年利潤(rùn)下滑25.6%，業(yè)務(wù)依賴分包商