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"AI落地攻堅(jiān)戰(zhàn)"正在徐徐推進(jìn)。

日前，中國(guó)企業(yè)人工智能方案供應(yīng)的領(lǐng)導(dǎo)者——第四范式（06682.HK）披露了最新季報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，第一季度，第四范式總收入為10.77億元，同比增長(zhǎng)30.1%；毛利潤(rùn)4.44億元，同比增長(zhǎng)30.1%，毛利率為41.2%。收入、利潤(rùn)雙雙大增。

其中核心業(yè)務(wù)先知AI平臺(tái)收入達(dá)8.05億元，同比激增60.5%，這一亮眼的成績(jī)非常鮮明地透露了其在AI應(yīng)用市場(chǎng)的獲益程度。

績(jī)后市場(chǎng)也對(duì)這一成績(jī)給予了高度認(rèn)可。5月16日港股開(kāi)盤(pán)，第四范式（06682.HK）股價(jià)一路高開(kāi)高走，午后截止發(fā)稿前已漲超11%。

“垂直掘金”：AI Agent狂增60%！其他業(yè)務(wù)甘當(dāng)“綠葉”

從行業(yè)背景看，進(jìn)入2025年后，各行業(yè)都在全面擁抱AI轉(zhuǎn)型。為此，也使得全球AI應(yīng)用市場(chǎng)“技術(shù)普惠”與“場(chǎng)景深耕”并存的特征愈發(fā)凸顯。DeepSeek等通用技術(shù)平臺(tái)通過(guò)開(kāi)源策略降低AI開(kāi)發(fā)門(mén)檻，而企業(yè)級(jí)市場(chǎng)則加速向垂直領(lǐng)域滲透。

在這種大環(huán)境下，一季度，先知AI平臺(tái)的爆發(fā)式增長(zhǎng)在第四范式的業(yè)務(wù)版圖內(nèi)尤為矚目。

分業(yè)務(wù)看，第一季度，第四范式“先知AI平臺(tái)”營(yíng)收為8.05億元，同比增長(zhǎng)60.5%，增速跑贏總收入增速。業(yè)務(wù)收入大增下，“先知AI平臺(tái)”業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)率也從去年同期的60.6%提至74.8%。

相比之下，為服務(wù)“先知AI平臺(tái)”推進(jìn)的另外兩大業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)下滑。其中，收入貢獻(xiàn)次之的“SHIFT智能解決方案”業(yè)務(wù)收入同比下降14.9%，達(dá)2.12億元，貢獻(xiàn)了19.7%的收入；“式說(shuō)AIGS服務(wù)”貢獻(xiàn)最小，僅占5.6%，但業(yè)務(wù)收入也同比下降22.0%至0.6億元。

第四范式方面表示，這主要受公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略拓展影響，即采取“AIAgent+垂直世界模型”戰(zhàn)略。

從技術(shù)層面看，報(bào)告期內(nèi)，基于原有AI模型開(kāi)發(fā)工具鏈，先知平臺(tái)的升級(jí)為企業(yè)級(jí)Agent開(kāi)發(fā)提供了全生命周期支持。通過(guò)集成150+主流大模型和數(shù)十個(gè)Agent智能體框架，客戶可快速構(gòu)建覆蓋數(shù)據(jù)處理、模型訓(xùn)練、部署運(yùn)維的完整LLMOps體系。

同時(shí)，先知AI平臺(tái)還配備了豐富且開(kāi)箱即用的AI應(yīng)用矩陣，通過(guò)預(yù)裝智能應(yīng)用套件，可覆蓋多個(gè)企業(yè)核心場(chǎng)景，包括AIGC、智能辦公、分析決策、大模型開(kāi)發(fā)工具、模型倉(cāng)庫(kù)、智能體Agent平臺(tái)等。

這種“低代碼、高復(fù)用”的開(kāi)發(fā)模式，顯著降低了企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的技術(shù)門(mén)檻。

目前第四范式已通過(guò)用AIAgent改造企業(yè)軟件的方式，橫向切入企業(yè)高頻軟件產(chǎn)品，聯(lián)合業(yè)內(nèi)其他優(yōu)秀的企業(yè)軟件公司，聯(lián)合發(fā)布面向OA流程的“協(xié)同運(yùn)營(yíng)AIAgent”、面向財(cái)稅系統(tǒng)的“財(cái)稅賦能Agent”、面向人力系統(tǒng)的“HRAgent”及面向銷(xiāo)售的“銷(xiāo)售經(jīng)理助理Agent”等。

體現(xiàn)在市場(chǎng)層面，當(dāng)百度智能云、阿里云等巨頭在通用大模型領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)是，第四范式則通過(guò)深耕垂直場(chǎng)景路線，成功在行業(yè)滲透的廣度與深度中展示了其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

截至2025Q1，第四范式的企業(yè)級(jí)Agent已在金融、航空、醫(yī)療等14個(gè)行業(yè)落地，標(biāo)桿用戶數(shù)增至59個(gè)，平均營(yíng)收貢獻(xiàn)達(dá)1167萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.3%。

值得注意的是，這些標(biāo)桿客戶不僅包括金融、能源電力、運(yùn)營(yíng)商等傳統(tǒng)行業(yè)龍頭，還涵蓋新能源、醫(yī)藥、零售等領(lǐng)域，顯示出公司對(duì)高價(jià)值賽道的精準(zhǔn)布局。

離盈利拐點(diǎn)還有距離？第四范式待繼續(xù)解密“規(guī)模變現(xiàn)”

季報(bào)的另一重亮點(diǎn)則是，在營(yíng)收高速增長(zhǎng)的同時(shí)，第四范式的毛利得到同步提升，毛利率保持穩(wěn)定。這一表現(xiàn)背后蘊(yùn)含著技術(shù)迭代與商業(yè)模式創(chuàng)新的雙重邏輯。

事實(shí)上，過(guò)去三年第四范式呈現(xiàn)非常好的虧損縮窄態(tài)勢(shì)。在此前發(fā)布的2024年財(cái)報(bào)中，其年度歸母凈虧損繼續(xù)同比2023年的9.09億縮窄70.4%至2.69億元。

此次，毛利的增長(zhǎng)似乎讓市場(chǎng)隱約窺探到公司進(jìn)入正盈利期的拐點(diǎn)。

2025年Q1，公司研發(fā)費(fèi)用為3.68億元，繼續(xù)同比增長(zhǎng)5.7%，而研發(fā)費(fèi)用率從去年同期的42.2%降至34.2%。

但這種“收入增長(zhǎng)快于成本增長(zhǎng)”的態(tài)勢(shì)，恰恰反映出AI平臺(tái)的規(guī)模商業(yè)化效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。

可以預(yù)見(jiàn)，隨著面向企業(yè)端的AI平臺(tái)商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，以及市場(chǎng)需求規(guī)模釋放，第四范式的成長(zhǎng)性將有著驚人的爆發(fā)力。接下來(lái)，值得繼續(xù)重點(diǎn)跟蹤其應(yīng)收賬款周期與現(xiàn)金流狀況等財(cái)務(wù)指標(biāo)，以判斷其盈利拐的逼近。

值得重視的是，或許是歷經(jīng)十余年的努力，第四范式在企業(yè)級(jí)Agent規(guī)模商業(yè)化取得的這些初步成就給予了公司管理層足夠的信心。

當(dāng)整個(gè)行業(yè)仍處在AI技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室邁向產(chǎn)業(yè)落地的關(guān)鍵階段，第四范式早早地制定好了下一步計(jì)劃——開(kāi)啟多元領(lǐng)域時(shí)代。這也是公司又一重成長(zhǎng)預(yù)期點(diǎn)。

今年3月，第四范式曾對(duì)外宣布，成立范式集團(tuán)，并計(jì)劃在原有企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，嘗試進(jìn)軍更多業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

消費(fèi)電子業(yè)務(wù)板塊Phancy就是第一站。公司將新業(yè)務(wù)定位于為電子產(chǎn)品提供基于AIAgent（智能體）的軟硬一體解決方案，以端側(cè)AI Agent模組賦能廣闊的消費(fèi)電子終端市場(chǎng)，并與聯(lián)想、蘭博基尼及李小龍等品牌推出AI智能手表。

據(jù)悉，范式集團(tuán)未來(lái)將秉持通用人工智能(AGI)的理想，通過(guò)“Alagent+世界模型”的技術(shù)路徑，陸續(xù)推出在新能源、汽車(chē)、醫(yī)療、智能家居等領(lǐng)域的AI智能解決方案，以更低門(mén)檻、更低成本推出受到各自用戶喜愛(ài)的AI終端產(chǎn)品。

作為國(guó)內(nèi)以平臺(tái)為中心的決策類(lèi)人工智能市場(chǎng)最大玩家，想要范式集團(tuán)構(gòu)建起“垂直場(chǎng)景深耕+跨領(lǐng)域生態(tài)擴(kuò)張”的雄心可見(jiàn)一斑�！懊嫦蛐碌氖�年征程，范式集團(tuán)將依托過(guò)去十年累積的垂直世界模型驗(yàn)，將人工智能能力從改造企業(yè)軟件的單一市場(chǎng)中帶向更廣闊的軟件市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)真正的A1為每個(gè)人的景�！�

最具成長(zhǎng)性港股標(biāo)的？

對(duì)于企業(yè)的這一成長(zhǎng)遠(yuǎn)景，資本市場(chǎng)也是給予了一定支持和關(guān)注。

公開(kāi)資料顯示，季報(bào)發(fā)布前夕，第四范式曾榮登“2024新財(cái)富雜志最佳港股公司”榜單。

并憑借其在成長(zhǎng)性、研發(fā)創(chuàng)新能力等多維度的出色表現(xiàn)，一舉榮登“最具成長(zhǎng)性港股公司”“港股最佳IPO”和“最具創(chuàng)新能力港股公司”三項(xiàng)榜單，成為本屆榜單中少數(shù)實(shí)現(xiàn)多維度領(lǐng)先的AI科技企業(yè)。

扎實(shí)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、前瞻的技術(shù)布局與清晰的盈利路徑，都是第四范式被認(rèn)為是“稀缺的高成長(zhǎng)性標(biāo)的”的邏輯支撐點(diǎn)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著AI2.0浪潮的深化，第四范式或?qū)⒊蔀楦酃煽萍及鍓K中不可忽視的長(zhǎng)期價(jià)值之選。

至少在當(dāng)下，第四范式作為“AI垂直場(chǎng)景的定義者”之一，確實(shí)有一定實(shí)力在AI從產(chǎn)業(yè)工具向全民應(yīng)用躍遷的進(jìn)程中，成為引領(lǐng)“AI普惠化”的核心力量。

其發(fā)展路徑已成為了驗(yàn)證AI落地的“中國(guó)范式”之一，也預(yù)示著一個(gè)以技術(shù)深耕驅(qū)動(dòng)價(jià)值攀升的AI新周期已然開(kāi)啟。

不過(guò)，新興產(chǎn)業(yè)的結(jié)局總是在不確定性和確定性的長(zhǎng)期拉鋸中出現(xiàn)，沒(méi)有人能預(yù)料到企業(yè)未來(lái)的走向。

       原文標(biāo)題 : 績(jī)后暴漲11%！25Q1 AI核心業(yè)務(wù)狂飆60%！第四范式確實(shí)“最具成長(zhǎng)性”？