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“果鏈”企業(yè)歌爾股份（002241．SZ）17日晚間公布了2022年年報及2023年一季報。

據(jù)財報顯示，該公司2022年歸母凈利潤出現(xiàn)近六成下滑尚在預(yù)期之內(nèi)，但其一季度歸母凈利潤僅為1．06億元，下滑幅度近九成。需要提及的是，若非該公司首季度所得稅費用沖回1．53億元，這一數(shù)字恐怕更加尷尬。

而且除了凈利潤下滑外，歌爾股份首季度還遭遇了現(xiàn)金流凈額驟降局面，其經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額下滑幅度也超九成。從目前狀況看，這家超700億市值的巨頭尚未從“砍單”陰霾中走出。

尚未走出“砍單”陰霾

如果說去年業(yè)績還在市場預(yù)期之內(nèi)，那么一季度的下滑對歌爾來說無疑是雪上加霜。

一季報顯示，盡管歌爾營收還保持增長，但凈利潤由上年9億元下滑至1．06億元，堪稱斷崖式下跌。以此來看，前期暫停生產(chǎn)項目的影響?yīng)q在。

在2022年11月8日晚間，歌爾股份曾發(fā)布風(fēng)險提示性公告稱，收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機產(chǎn)品。隨后在12月2日晚間，歌爾股份再次公告稱，受上述事項影響，其2022年度營業(yè)收入減少不超過33億元，與之相關(guān)的直接損失約9億元（包括直接利潤減少和停工損失等）。

歌爾股份隨后便宣布，基于謹(jǐn)慎性原則，擬增加計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，確認(rèn)資產(chǎn)減值損失，減值損失預(yù)計約11－15億元（其中存貨跌價損失約7－9億元，固定資產(chǎn)減值損失約4－6億元）。

而且，歌爾股份也宣布下調(diào)全年業(yè)績預(yù)告，經(jīng)調(diào)整后的2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤17．1億元－21．4億元，同比降50％－60％。而此前的業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計2022年凈利潤40．6億元－47億元。

歌爾股份17日披露的年報也反映了這一預(yù)期。該公司2022年歸母凈利潤17．49億元，同比減少59．08％；實現(xiàn)營收則為1048．94億元，同比增長34．1％。

在年報中，歌爾股份對此前 “砍單事件”進行了回應(yīng)。該公司表示，已充分反思和吸取相關(guān)經(jīng)驗教訓(xùn)，并對相關(guān)工作中的不足之處積極整改�！皥孕糯舜闻及l(fā)事件不會削弱公司的核心競爭力，不會動搖公司的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，不會改變公司長期穩(wěn)定、健康發(fā)展的大趨勢，”該公司同時表示。

對于一季度的業(yè)績表現(xiàn)，歌爾股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年一季度公司營收創(chuàng)下新高，但受到消費電子行業(yè)下行、重要項目仍未復(fù)產(chǎn)等因素的影響，凈利潤方面受到較大影響。

值得注意的是，從去年和今年一季度的情況來看，歌爾之所以能在砍單影響下還能保持營收增長，很大程度上得益于智能硬件業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。

歌爾股份也表示，2022年，公司秉持“精密零組件＋智能硬件整機”的產(chǎn)品戰(zhàn)略，堅持客戶導(dǎo)向和大客戶戰(zhàn)略等，實現(xiàn)了公司營收的持續(xù)增長。

切換“支柱”業(yè)務(wù)  向VR／AR 業(yè)務(wù)遷移

支柱業(yè)務(wù)“撐不住”，切換主心業(yè)務(wù)就顯得尤為重要。

從歌爾股份去年細(xì)分領(lǐng)域收入情況看來，其智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)（包含TWS耳機業(yè)務(wù)）在2022年實現(xiàn)營收為258．81億元，同比2021年下滑14．58％，這也是歌爾股份業(yè)務(wù)板塊中唯一出現(xiàn)營收下滑的業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)整體營收占比從2021年的38．73％降至24．67％。

對比歌爾股份2022年和2021年的年報發(fā)現(xiàn)，該公司對第一大客戶營收占比從2021年的332．38億元降至326．42億元，占總體營收比例從42．49％降至31．12％。

而與之相應(yīng)的，歌爾股份智能硬件業(yè)務(wù)增長迅速，2022年實現(xiàn)營收為630．82億元，同比大幅增長92．27％，該業(yè)務(wù)也逐步取代了智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)，成為歌爾股份最主要業(yè)務(wù)。

這項業(yè)務(wù)在2022年整體營收中占比達(dá)到60．14％，而在2021年，這一比例為41．94％。而根據(jù)歌爾股份去年半年報，截至去年6月末，其智能硬件營收占比為56．90％，這一業(yè)務(wù)占比在2022年不斷提升。

據(jù)了解，歌爾股份的VR ／AR業(yè)務(wù)即被納入智能硬件業(yè)務(wù)板塊中。因此不難看出，歌爾股份的支柱業(yè)務(wù)實際上已完成從TWS耳機向VR／AR業(yè)務(wù)的遷移。

歌爾股份智能硬件業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品主要與VR相關(guān)，包括VR／AR、智能可穿戴產(chǎn)品、智能家用電子游戲機及配件、智能家居產(chǎn)品等。

中泰證券（600918）也在一份研報中表示，在VR／AR領(lǐng)域，歌爾股份為Meta、Pico、索尼等頭部廠商的獨家／核心代工廠商，在智能可穿戴領(lǐng)域則積累了華為、Fitbit、索尼等豐富客戶資源，此外還為索尼等廠商提供游戲機代工服務(wù)。

歌爾股份表示，2022年，公司秉持“精密零組件＋智能硬件整機”的產(chǎn)品戰(zhàn)略，堅持客戶導(dǎo)向和大客戶戰(zhàn)略，發(fā)揮零組件業(yè)務(wù)和整機業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)，把握住了VR虛擬現(xiàn)實、智能家用電子游戲機及配件等業(yè)務(wù)機會，實現(xiàn)了公司營收的持續(xù)增長。

不過，從一季報看，VR／AR的成績還不是十分理想。

歌爾股份在年報中稱，2022 年下半年，受到歐美宏觀經(jīng)濟下滑、通貨膨脹、消費不振等多方面不利影響，VR 虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品在傳統(tǒng)的三、四季度歐美市場銷售旺季中表現(xiàn)低于預(yù)期，進而影響了全年表現(xiàn)。

該公司同時表示，在AR增強現(xiàn)實產(chǎn)品方面，2022 年仍然處于技術(shù)突破和產(chǎn)品成熟的早期階段，全球市場規(guī)模依然有限，硬件技術(shù)還面臨著芯片、光學(xué)顯示、通信、功耗、體積、重量等多方面挑戰(zhàn)。